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英伦金融黎永达美股正泡沬爆破吗

发布时间:2021-10-20 20:06:50 阅读: 来源:聚氨酯泡沫填缝剂厂家

英伦金融黎永达:美股正泡沬爆破吗

问:美联储议息会议维持低利率不变,并表示会继续购卖资产,同时,美国首次申领失业救济人数连续10周减少,加上市场再传出有新一轮的救市方案,理论上应该利好股市。

但上周,自从美联储讲话后,股指就开始偏软,亚洲及欧洲股市亦显著走低,跟着周四道指更一度跌近二千点;标指和纳指分别下滑5.89%和5.27%。

究竟为甚么美股会出现这种落差?跌市的元凶是甚么?而后市又可以怎部署?目前是否又一次捞底机会?

答:上周访问中,笔者已经指出标普已经出现泡沫顶部的状态,并有机会回3000至2800区间。

这波泡沫第一波行情先由央行3月18日救市开始,从2200回升至2650;第二波则由4月6日借美联储购入ETF及企业债为背景,炒作疫情受惠概念版块,新经济版块至复工概念,造成吸引更多资金入场,标普亦从2500升至2950水平,而5月18日的救市资金注入下,散户资金从大价股转向炒作疫情落后股份,包括破产及垃圾股,推使标普从2850升至3100水平,这表明泡沫已经到达接近泡沫顶部。

而在泡沫疯狂的阶段,往往有更多传闻的市场憧憬,这类市场憧憬做成严重超卖的情况。而美联储议息报告对短期经济前景悲观看法、缺乏实体加额救市策略,以及新发布资产购买状况缩减,则造成市场预期落空;而第二波疫情爆发危机则造成复工概念落空;加上新一轮救市资金悬而未决,造成散户资金预期落空打击。

在多重预期落空打击下,市况出现大幅调整实为合理,亦与笔者早前分析一致。但目前的跌幅料造成散户信心危机,所以散户继续在区间炒作,刺激反抽的机会不低。

美联储议息会议公告中表示短期失业及破产问题并不乐观,低利率有机会维持至2022年。然而,美联储资产负债表最新负债为7.179万亿,前周7.165万亿,即过去一周只有4亿流入市场,出现明显的减少购买资产情况,有别于第二阶段的操作,这种调整,除了市场泡沬外,相信亦与美联储主席鲍威尔将于16至17日出席国会听证会有关。

由于美联储购入ETF及企业债,加上开放资本帐予财务部购买资产,有违过去美联储多年的守则,并且有为特朗普选举造势之嫌,面对国会议员的公开质问,如何维持美联储的独立性及公信力,成为美联储目前面对的重大困难,亦对其短线加额购入资产造成压力。

若鲍威尔其时讲话偏向对经济前景悲观,同时为了避嫌,态度偏向减少购买ETF或企业债,对美股来说无疑是计时炸弹,若此标普更有机会走软测试2800重要支持。

对于鲍威尔的两难,笔者曾经与前美联储主席格林斯潘有过相关对话,当中格老指出美联储的政策主要作用,并不是针对资产市场,但无疑政策的副作用就会反应在资产市场,甚至造成资产泡沫。而且这亦是宽松政策中不可排除的泡沫风险。

目前,新公告的经济数据逐步改善是可预期的状况,但即使是逐步改善,但数据本质上还是恶劣,而炒作预期落差主要由资金情绪主导,在多重预期落空下,近期悲观情绪则会战胜过去数据的落差,过度乐观的预期炒作则难以生效。

目前,美国疫情确诊人数已经超过200万人,多个州份包括德州成为近日美国疫情重新恶化重灾区。市场重新忧虑经济停顿风险亦是打压美股的重要关注点。而美国财长努钦表示:“若爆第二波疫情,美不应再关停经济。”

这讲话表明美国经济受经济停顿影响,已经到达临界点极限,若再次停顿,资金链再次断裂的问题则会加深,而且即使政府再度提供贷款,亦会造成企业负债过多,影响未来企业营运及生存空间。有关时限及承受极限,是这波泡沫炒作的关注点,疫情影响拖延则加重经济压力,若负债超出承受能力,经济复苏亦会比较缓慢。即使早期的经济活动重启,但延续的经济活动水平能否持续,成为决定经济发展的要素。

当然,短期的经济状况正影响特朗普年底选情,所以在美联储悲观预期后,特朗普则公开发文指联储局经常出错,并称美国将有很好的第三季及最佳的第四季。但有关讲话不能扭转目前经济状况不乐观,而且美股脱离实体经济的事实。

虽然美股与经济实况脱节,但由于炒作市,市况由散户主导,若散户资金未出现紧张或断裂,只要具备市场憧憬炒作及资金,料炒作的情况会持续。所以相信标普每到重要支持位置如3000及2800点亦会出现一定程度的反抽。而3000点的反抽以3100至3150点为目标,至于再次失守3000点后,则料在2800至3000点震荡为主。

下周主要关注鲍威尔国会讲话、疫情第二波爆发危机、及特朗普新一轮的选举活动,当中,特朗普从启选举活动需要多加关注,究竟特朗普会在选举活动中送出惊喜还是惊吓,成为市场重要焦点;此外,还要关注中美政治纠纷发展、新一轮救市方案、黑人民权活动发展。而7月业绩预期、FAANMG的的动态、破产股的炒卖情绪则可以找出资金状况,若破产股大幅回落,可以作为散户离场的重要讯号。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员,曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者,多次代表香港出席世界金融行业论坛,现为英伦金融集团研究及市场主管,多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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