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短线市场风格或有转换

发布时间:2021-01-21 15:00:42 阅读: 来源:聚氨酯泡沫填缝剂厂家

短线市场风格或有转换

上周大盘先抑后扬,沪指高位回抽5周均线后在金融股力挺下再度走强,低估值蓝筹股与中小盘成长股之间走势的差异性趋于收敛,场内资金调仓换股动作加快,市场热点呈现多点开花局面。笔者认为,指数继续单方面依赖金融股拉抬上涨的根基并不稳固,加之周末证监会对龙头券商两融业务严厉处罚,促使此前杠杆资金推动型的行情特征回归理性,上周沪指二次触及3400点压力位再度面临量能大幅萎缩的拖累,阶段性调整压力上升。  新兴产业关注度上升  上周市场风格出现微妙变化,大盘蓝筹股与中小盘题材股从此消彼长过渡到百花齐放,不过板块走势的差异化特征在蓝筹板块之间表现得更为明显一些,指数继续对大金融板块依赖性较强,其余钢铁、煤炭、有色、电力等权重板块估值修复动力逐渐弱化,权重板块之间的轮动效应未能展开,且多数股票持续震荡整固使得多空双方陷入反复博弈的弱平衡状态。另一方面,尽管中小板 、创业板分别超过40倍、65倍的估值水平依然偏高,且注册制改革等政策预期增加未来成长股估值泡沫继续挤出的压力,不过新兴产业中的国产软件、通信、云计算、大数据 、互联网等科技股,以及节能环保、智能医疗等题材类股票,依托于产业升级、创新成长所带来的景气度持续向上趋势,依然能够受到调仓换股资金的强烈关注。笔者认为,随着年报业绩披露逐渐展开,能够获得盈利持续增长支持的成长性股票,比较容易获得市场较大的估值溢价认可,后市个股表现可能会因回归业绩而出现较大分化,部分优质中小盘股的高估值压力有望缓解。  存量资金展开博弈  近两周市场高位震荡过程中,增量资金表现出明显的增长乏力迹象,自两融余额自突破万亿元以来,增速明显放缓,融资买入额相比此前明显下降彰显增量资金介入乏力,凭借融资杠杆进行估值修复权重股大多陷入滞涨或调整,资金从此类板块中出现净流出迹象。我们不排除期间新股申购分流资金的冲击,不过近期无论从开户数下降还是成交量萎缩情况看,场外资金介入意愿趋弱。此外,上周末三家龙头券商两融新开户业务遭遇暂停三个月严厉处罚,两融开户门槛明确至50万元,这将对市场资金面形成短期冲击,由于券商股向来在较大行情中起到风向标的作用,且指数涨过程中金融股对指数的拉抬非常明显,作为本轮吸金大户金融股对资金面的敏感度较高,市场心理层面谨慎性情绪上升将会对行情发展形成较强制约。基于此,我们判断后市大盘可能再次步入存量资金反复博弈的市场特征,这种市场环境比较利于中小盘题材股的活跃,叠加基本面关注度上升因素,短线市场风格或有转换。  注重防御与业绩  考虑到目前两市日均成交量仅为5000亿元左右,指数二次逼近3400点面临量能严重不足的制约,短线大盘可能很难实现向上突破。投资策略上,建议适当降低仓位,持仓配置需防御与业绩并重,一方面,以医药、零售、农业等为代表的避险型板块,此前累计涨幅远不及指数表现,后市技术性压力下此类品种的防御性特征可能会逐渐显现;另一方面,年报业绩与高送转预期历来是一季度题材炒作的热点所在,首家年报出炉后,年报窗口随之打开,这可能会给中小盘股票带来反复活跃的机会,高估值成长股将面临业绩证实与证伪考验,个股方面机会与风险并存。

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