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【资讯】中概股回归潮涌动PE争享盛宴

发布时间:2020-10-17 02:16:09 阅读: 来源:聚氨酯泡沫填缝剂厂家

中概股回归潮涌动 PE争享盛宴

A股牛市演绎的“造富神话”不仅诱惑着国内投资者,还吸引了曾经选择远赴海外上市的中概股,一时间,中概股回归境内资本市场成为新的“风口”。各路PE基金则纷纷瞄准中概股回归中存在的跨市场套利机会,试图从中分一杯羹。不过,也有市场人士指出,中概股回归之路并非一帆风顺,其中蕴藏的风险值得关注。

在企业私有化和拆除VIE结构过程中,投资成本高、环节多、条款设计要求高,时间不确定,任何一个环节出问题都会影响投资回报。此外,还可能面临国外投资者集体诉讼和补缴税款等法律和税务上的风险。  A股牛市演绎的“造富神话”不仅诱惑着国内投资者,还吸引了曾经选择远赴海外上市的中概股,一时间,中概股回归境内资本市场成为新的“风口”。各路PE基金则纷纷瞄准中概股回归中存在的跨市场套利机会,试图从中分一杯羹。不过,也有市场人士指出,中概股回归之路并非一帆风顺,其中蕴藏的风险值得关注。  PE布局中概股  回归之路  暴风科技和分众传媒的回归刺激着市场神经,在A股和海外市场估值差价的强烈对比之下,越来越多远赴海外上市的中概股选择回归。而在中概股企业“海归”之路上,PE争相参与,扮演着铺路人的角色。  海外上市的中概股要想回归境内资本市场,首先需要完成私有化,然后拆除VIE结构,才能重新在国内上市,这其中需要大量的融资。“国内PE私募基金正是看中了其中的机会,通过提供资金帮助企业完成私有化,企业在重组架构回归国内资本市场后,PE基金则可从中赚取市盈率的差价。”上海某PE人士对中国基金报记者表示。  经纬中国创始合伙人张颖近期公开表示,当前已有40多家企业拆除原有的VIE架构,准备回归境内资本市场。而据业内预计,这波中概股回归的浪潮可能会延续到2017年。  巨大的逐利空间让不少PE闻风而动,纷纷参与到这场中概股回归潮中,积极募集资金,开启掘金盛宴。  据了解,诺亚财富旗下的资产管理平台歌斐资产正在酝酿发起一只30-50亿元的人民币基金,协助国内企业拆除VIE结构。红杉资本与华泰证券也发起设立了华泰瑞联并购基金,初步确定募集规模100亿元,同样将目光投向中概股回归。  而在此前,盛景嘉成母基金成立了中国龙腾回归母基金,号称中国首只海外VIE架构回归概念母基金,规模达到20亿人民币。  盛景嘉成母基金创始合伙人彭志强还公开表示,未来还将投资近10家VIE回归主题基金,带动至少100亿元以上人民币基金,迎接超过100家VIE结构公司的回归。  新沃资本合伙人杨栋锐也对记者证实,目前正在参与中概股回归之路,“我们在帮助中概股拆除VIE结构。”  跨市场套利存风险  事实上,在此前中概股因为在海外频遭做空打击而选择私有化时,其交易背后便不乏PE身影。不过,和此前私有化有所不同,因为国内政策的利好,中概股在私有化后可以选择登陆国内资本市场。更为不同的是,此时国内IPO开启,A股牛市盛宴正酣。  中国基金报记者了解到,PE在这一时机布局中概股回归业务,除了看中市盈率的差价外,还和牛市下传统PE业务受到冲击有关。  “传统的PE业务在牛市中比在熊市中更加艰难。”上海某PE人士对记者表示,除了募资难外,高位建仓是PE面对的最大问题。二级市场包括新三板市场的火爆,抬高了企业的估值。然而,待到项目退出之时,可能牛市已过,获利空间会遭到很大的压缩。  在这种背景下,中概股的回归成为很多PE公司的投资新思路。不过,业内人士表示,目前国内PE数量众多,竞争激励,参与到中概股回归国内市场的业务存在一定门槛,规模大且熟悉海外市场规则的机构更有优势。  即便具备优势的PE能够进场参赛,成功获得跨市场更套利并非易事,其中多方面的风险不容小觑。  “在企业私有化过程中,投资成本高、环节多、条款设计要求高,时间不确定,任何一个环节出问题都会影响投资回报。”上述私募人士表示。在私有化和拆除VIE结构过程中,还可能面临国外投资者集体诉讼和补缴税款等法律和税务上的风险。  而完成海外退市也只是“回家”的第一步,只有企业成功在国内上市,PE基金全身而退才最为关键。事实上,中概股的质地亦良莠不齐。在拆除VIE机构之后,若迟迟无法满足A股上市要求,则很难顺利退出。此外,A股牛市持续多久也会对其收获回报造成影响。  “就标的来看,TMT概念的海外上市公司更好一些,新三板也为中概股回归提供了更多可能性。”上海某PE人士对记者表示。

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